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钢铁市场将在基本面和技术面的博弈下震荡偏强运行,上有压力,下有支撑
作者:天津鹏赫钢铁    来源:www.    点击数:   更新时间:2019年02月13 【字体: 】 

钢价呈现震荡运行的态势,钢材·镀锌带钢管综合镀锌带方管价格指数月环比上涨0.47%,分品种看,长材镀锌带方管价格指数下跌了0.58%,扁平材镀锌带方管价格指数上涨了1.73%。铁矿石综合镀锌带方管价格指数月环比上涨0.28%,基本符合预期。展望6月钢铁市场,尽管期货技术面有压力,但基本面有支撑,整个市场可能震荡偏强运行。

  自3月上旬笔者提出钢价在春季先抑后扬的观点以来,随着5月5日立夏到来,钢价也基本告别了反弹的态势,转入了震荡偏弱的运行格局。大家普遍认识到,今年春节以来的钢价运行节奏和逻辑的演绎都切换的非常快,操作难度增加,不但会与风险结缘,还会错失良机。认知当下乃至未来一段时间钢价运行背后逻辑变化的主因,虽然很困难,但显得非常的重要。笔者打破常规,跟大家简而道之。

  市场参与者增强了风险防范意识,烫平了钢价运行的轨迹。必须承认的是,中国金融资本做空的力量仍然很强大,即使是在改革大年、政治大年的2017年,螺纹钢期货也能被干到1200元左右的深贴水。今年3月份,空头再一次小试牛刀,抑制了做多的狂热,也给许多产业客户又一个难忘的记忆。

  也因此,尽管随着供需两端不对等的发力,需求的逐步放量,钢材·镀锌带钢管库存出现历史从未有过的快速、大幅下降,但钢价的上涨却显得格外的“温柔”。过去那种动则50、100甚至200的上涨,似乎不见踪影了,尤其是镀锌带方管价格到了一定位置后,厂商的操作也更趋谨慎,以控风险为主,不盲目拉抬镀锌带方管价格,库存也是有减无增,无论是做多的激情,还是做空的恐惧,都在潜移默化中化解了。值得注意的是,产业客户的这种风险前移,对当下的镀锌带方管价格虽然带来压力,但有可能会制约镀锌带方管价格调整的幅度,并为后续的反弹奠定好的基础。

  另一个重要的变化是厂商定价权的暂时转移。去年镀锌带圆管钢厂的库存就已处于历史较低的水平,而今年同比也一度还要低两位数。尽管如此,镀锌带圆管钢厂却一改过去在基本面不错的背景下强势拉升的定价模式,而是顺应市场的表现随行就市。这背后的原因,笔者认为

  一是考虑到代理商和终端的利益;

  二是镀锌带圆管钢厂当期的利润仍然较为丰厚;

  三是从严控制自身经营风险。

  对于贸易商来讲,更是不可能逆势拉价,为镀锌带圆管钢厂做嫁衣。终端更不愿意把镀锌带方管价格买起来。也就是说,产业放弃了基本面定价权,从而使得钢材·镀锌带钢管的定价权转移到期货定价上,或者说让位于技术面的预期指引了。自笔者5月3日提醒大家注意1810螺纹合约高点趋势反压线3740的压力位以来,现货基本跟着期货走。事实上,我们也注意到,供给的短期增加虽然已经非常明显,但都被市场消化了。统计的247家样本镀锌带方距管企业数据显示,5月以来高炉铁水产量日均增加超过10万吨,但库存仍然维持大幅的下降。即使是5月下旬第一周,社会库存与镀锌带圆管钢厂库存的总降幅仍达到73.7万吨的历史相对高位水平。

  所以,当下的供需形势非常不错,甚至到可预见的6月中旬,都难以出现拐点。但笔者5月初以来一直强调,1810螺纹合约的这根反压线是空头的生命线,空头必保无疑。而空头所讲的“悲情”故事,不外乎一是供给增加,特别是徐州关停镀锌带圆管钢厂复产;二是需求季节性回落;三是库存降幅收窄,等等。产业资金与金融资本相较而言,是非常渺小的,起不到改变格局的作用,因此,只能任由金融资本自由发挥了。

  6月份的一个真正利空,在笔者看来是流动性压力。历年来6月下旬都会面临流动性大考,既要正视这种压力,但也不必过于担忧,因为产业客户的库存已降至较安全水平。

  然而,从工业镀锌带方距管企业的产成品库存增速降至5.5%,以及工业镀锌带方距管企业产销率创98.9%的近几年历史高位水平看,工业镀锌带方距管企业的钢材·镀锌带钢管需求仍将保持不错的水平,房地产和建筑业活动也应该有所回升。尽管6月有梅雨季节性的影响,但笔者估计6月钢材·镀锌带钢管总库存仍有100万吨甚至以上的降幅。基本面将抑制镀锌带方管价格的调整,尤其是环保回头看和严防“地条钢”死灰复燃的抽查,必将带来供给的减少,以及由此产生的情绪上的扰动,不排除出现因此带来的反弹。

  总之,6月钢铁市场将在基本面和技术面的博弈下震荡偏强运行,上有压力,下有支撑
一季度经济表现较好,定向降准释放流动性,五一节前需求可能继续释放,成材各品种持续向好,冷热板卷由于镀锌带圆管钢厂产量维持高位和销售压力,可能相对较弱,建材和中板需求拉动较强。原料方面,铁矿和双焦库存相对偏大,主动上涨动力不足。由于废钢和钢坯下游镀锌带圆管钢厂利润较好,后期供应偏紧,可能相对其他品种更为强势。

  
 

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